Geleneksel para birimleri başarısız oluyor ve araştırmalar kripto para birimlerinin aynı eksikliklere duyarlı olabileceğini gösteriyor.

Enflasyon bizi öldürüyor; tek başına kripto para birimi onu yenemez

Bir pandemi gibi, enflasyon tüm dünyaya yayıldı ve geleceği karanlık bir belirsizlikle gölgeledi.

Birleşik Krallık’ta yükselen fiyatların en iyi nasıl yönetileceği konusundaki anlaşmazlık, neredeyse ekonomisinin çökmesine neden oldu ve ardından Başbakan Liz Truss’un görevde kaldığı 44 günün ardından istifasına yol açtı. Şu anda, en az 10 yükselen ekonomi hiperenflasyonlu ve daha fazlasının takip etmesi bekleniyor. Ve ABD Merkez Bankası’nın fiyatları sabit tutmaktan sorumlu parçası olan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), pozitif gayri safi yurtiçi hasılaya dönüşün ortasında daha yüksek faiz artırımları açıkladı ve bu da devam eden enflasyon sorunlarının sinyalini verdi.

Enflasyonu düşürmek için dünya çapında verilen mücadele, dünün merkez bankası araçlarının bugünün parasal sorunları için yetersiz olduğunun somut bir kanıtıdır. Ancak daha parlak ve sürdürülebilir bir yarın için umut, politika yapıcıların en az beklediği bir teknolojide bulunabilir: blok zincirler.

Dünyanın fiili rezerv para birimi olarak, tüm ülkeler ticaret için ABD dolarına güveniyor. Zaman iyi olduğunda, bu herkese gayet uygun görünüyor. Ancak yüksek enflasyon dönemlerinde doların satın alma gücü keskin bir şekilde düşer ve diğer ülkeleri istikrarı korumak için daha fazla dolar almaya zorlar. Yine de, yüksek yerel enflasyon dönemleri, Fed’i faiz artırımları yoluyla dolar likiditesini azaltmaya zorlayan şeydir – uluslararası dolar alımını etkin bir şekilde engeller. Dünyanın likidite ihtiyacını karşılarken yurt içi enflasyon baskılarını hafifletmek arasındaki bu ikilem, Triffin ikilemi olarak adlandırılır ve ABD doları gibi krediye dayalı bir ulusal para biriminin küresel rezerv olarak kullanılması durumunda ortaya çıkar.

Pratik anlamda, Triffin’in zayıfladığı para politikası, gelişmiş gelişmiş ülkelerden kaynaklanan finansal krizlerin dünyaya hızla yayılmasına neden olmaktadır. (Triffin İkilemi, gelişmiş ekonomilerde yüksek enflasyonu tetiklemez; bunun yerine, benzin gibi, yüksek enflasyonu her yere hızla yayan bir hızlandırıcı görevi görür.) Bu krizler, orantısız bir şekilde yoksullara zarar verir, eşitlik, ekonomi alanındaki ilerlemelerin çoğunu önemli ölçüde siler. güvenlik ve patlama yıllarında yapılan yoksulluğun azaltılması, her zaman küresel büyümenin küresel çöküşle sona ermesine neden oldu. Her ileri atılımdan sonra geriye doğru büyük adımların atıldığı bu tekrarlayan yükseliş-çöküş döngüsü, uluslararası para sistemimizi reforme etmek ve modernize etmek için kritik ihtiyacı vurgulamaktadır.

İlginç bir şekilde, Robert Triffin 1960’larda fenomeni ilk kez tanımlamadan çok önce Triffin’e bağlı enflasyonist bulaşmayı nasıl çözeceğimizi biliyorduk. İkinci Dünya Savaşı’nı izleyen Bretton Woods Konferansı’nda John Maynard Keynes, Buhran dönemi küresel enflasyonunun, uluslararası ticaret için ulusal para birimlerinin kullanılmasından kaçınılarak ve bunun yerine ulusların, değeri istikrarlı bir küresel rezerv kullanmayı kabul etmelerini sağlayarak etkili bir şekilde yönetilebileceğini açıkladı. . Keynes’in önerisi hiçbir zaman uygulanmamasına rağmen, fikir zamanının çok ötesindeydi.

Bretton Woods’un üzerinden yaklaşık seksen yıl geçtiğine göre, bunun 2022’de ne anlama geldiğini biraz açalım.

2009’da, son mali krizin ortasında, birkaç ülke, Uluslararası Para Fonu’nun Özel Çekme Haklarının (esas olarak, bir para sepeti tarafından desteklenen hesap birimlerinin) kullanılmasında ısrar ederek Keynesyen benzeri reformlar çağrısında bulundu. daha geniş bir küresel rezerv olarak. On üç yıl sonra, bu tekliflerin hiçbir yere gitmediğini güvenle söyleyebiliriz. Uluslararası ticaret için hala ABD dolarına güveniyoruz ve statükoyu değiştirmek için çok az siyasi irade var gibi görünüyor. Görünen o ki, finansal sistemde etkin reform mevcut politika kanalları aracılığıyla mümkün olmayabilir.

Ancak son birkaç yılda yeni ve yıkıcı bir şey demleniyor. Blok zincirlerin ortaya çıkışı, yeni, sahteciliğe karşı dayanıklı dijital para birimleri oluşturmayı basit bir görev haline getirdi ve eş güdümlü, merkezi olmayan banka finansmanında ( merkezi olmayan finans veya DeFi ) büyüyen bir hareket, istekli küresel bir insan topluluğunun ortaya çıkmasına neden oldu. özel olarak verilen dijital para birimlerini denemek için.

Bu alternatif para birimlerinin artan kullanımına yanıt olarak, neredeyse tüm dünya merkez bankaları, merkez bankası dijital para birimlerinin veya CBDC’lerin ihraç edilmesini araştırıyor. Bunlar, özel olarak çıkarılan kripto para birimlerini geçersiz kılmak amacıyla uygulanan, blok zincirler tarafından desteklenen halka açık dijital dolarlar ve euro ve yuan’dır.

Enflasyon bizi öldürüyor; tek başına kripto para birimi onu yenemez

Bununla birlikte, Linda Schilling ve diğerleri tarafından yapılan son araştırmalar, CBDC’lerin muhtemelen zamanla başarısız olacağını ortaya koydu . Spesifik olarak, CBDC’lerin aynı anda finansal olarak istikrarlı, fiyat istikrarlı ve verimli olamayacağı bir CBDC üçlemi vardır. Başka bir deyişle, CBDC’ler mevcut para birimleriyle ilgili sorunlarımızın hiçbirini çözmüyor, ancak ileriye dönük inovasyon kisvesi altında potansiyel olarak feci yeni sorunlar yaratıyorlar.

Bununla birlikte, gerçek bir çözüm görüş alanı içinde olabilir. Günümüzün olağanüstü koşullarının, yeni teknolojilerin ve krizlerin ve toplulukların çarpışması, özel bir partinin ABD dolarını tamamlamak için ölçeklenebilir, enflasyonist olmayan bir rezerv para birimi ihraç etmesinin hiç bu kadar kolay olmadığı anlamına geliyor. Kendi başına bir dolar karşıtı değil, enflasyonu düşürmek için özel olarak hazırlanmış ve özellikle sınır ötesi yerleşimler için tasarlanmış, Triffin ikilemini etkin bir şekilde çözen ve milyarlarca insan için enflasyon sıkıntısını hafifleten, değeri istikrarlı bir kripto para birimi.

Adil olmak gerekirse, bazıları bunu zaten denedi. Ripple’ın XRP’si XRP aşağı işaretler 0,49 ABD doları token bir zamanlar olası bir küresel rezerv olarak lanse edildi ve bazı Bitcoin BTC aşağı işaretler 21,290$ meraklıları fiat para birimlerinden Bitcoin’e tam bir geçişi destekliyor. Bununla birlikte, Philadelphia Federal Rezerv Bankası çalışma belgesinde, araştırmacılar , hükümetler rakip kripto para birimlerinin oluşturulmasını sınırlamak için adım atmazsa, yalnızca kullanıcı güveniyle desteklenen belirteçler olan güvene dayalı kripto para birimlerinin zaman içinde aşırı enflasyonist olabileceğini gösterdi . (Fikir şu ki, insanlar kripto para üretmeye devam ederse, bir gün dolaşımda o kadar çok kripto para olacak ki, tüm kripto para birimleri sonunda değersiz hale gelecek.)

Gerçekten uygulanabilir bir küresel rezerv para biriminin muhtemelen bu güvene dayalı gelenekten kopması ve istikrarlı bir değere bağlanması gerekecektir.

Ancak bu endişelerin hiçbiri, yazılım geliştiricilerin DeFi ile deneme yapmasını engellemiyor gibi görünüyor. Büyük ölçüde darknet piyasası işlemleri için kullanılan gizlilik odaklı tokenlerden, işlem doğrulamalarını güçlendirmek için kullanılan ağa özgü para birimlerine kadar çeşitli kullanıcı ihtiyaçları için tasarlanmış kripto para birimleri vardır.

Bu tür sınırlı pratik kullanım durumları, geçerli bir rezerv kripto para birimi için önemli bir ayrım olabilir. Önemli olan, dolar ile rekabet etmek değil, artan oynaklık dönemlerinde diğer ülkelere dolara bir alternatif vermektir – özünde, dünyayı sonsuz yükseliş-çöküş döngülerinden istikrarlı hale getirmeye yardımcı olacak bir anti-enflasyon kripto para birimi. sürdürülebilir küresel büyüme.

Bir gün, bundan yıllar sonra, insanlar yaklaşmakta olan bir küresel felaketi önlemek için yaptıklarımıza bakacaklar. Dünya kaosa sürüklenirken faiz oranlarıyla oynamakla yetindik mi, yoksa büyük bir belirsizlik döneminde cesur modernleşmeyi mi taahhüt ettik? Tarih bizim hakkımızda ne hatırlarsa hatırlasın, bugün eylemlerimizin yanıtlayacağı soru şudur: En iyi politika araçlarımızın bizi yakın bir ekonomik başarısızlıktan kurtaramayacağı bozuk bir sistem altında yaşıyorsak, neden yeni ve farklı bir şey denemiyoruz?

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir